电子元器件攫取3G第一桶金  

    3G测试目前已经进入到友好客户放号阶段,如果没有意外,2007年上半年很可能发放3G牌照,3G将成为未来3－5年的持续投资热点。

    3G产业链包括系统设备、终端、测试设备和元器件（包括芯片和其他元器件）。预计2007－2011年设备投资的总额有望达到3000亿元,而其中用于电子元器件购买的数额将不会低于20%。也就是说,未来4－5年,3G组网设备中对电子元器件的需求将不少于600亿元,每年不低于120亿元。因此,我们认为元器件行业将是3G的第一受益行业。

    3G建设虽然会产生大量的芯片订单,但我国的半导体行业还刚刚起步,因此这些订单大部分会落到国际大厂商手中。国内芯片公司即便能受益也非上市公司,因此其对股票投资的意义不大。以TD-SCDMA为例,其系统设备厂商主要包括大唐移动、鼎桥、中兴、北电、ASB,手机基带芯片厂商主要是展讯、凯明、大唐移动+ADI、T3G、华立和重邮信科,射频芯片是鼎芯,涉及的上市公司不多。

    但是,对于其他非芯片类元器件,如PCB（印制电路板）、电容、晶体振荡器和连接器,无论设备厂商、终端厂商都会大量使用国内产品,国内上市公司也涉足颇多。其中,PCB行业中的上市公司有生益科技、超声电子、方正科技;电容类上市公司有法拉电子、风华高科、铜峰电子;晶体振荡器类上市公司有晶源电子,铜峰电子也有少量涉足;连接器类上市公司有航天电器和得润电子。在上述个股中,我们建议投资者重点关注生益科技、超声电子和法拉电子。此外,3G使得对终端显示的要求提高,这将使高端中小尺寸液晶显示器厂商获益,深天马A是其中的代表。

    综合各方面因素,我们建议重点关注的相关上市公司主要有生益科技、超声电子、法拉电子以及深天马A。

    生益科技（600183）：公司是国内覆铜板的龙头厂商,产品定位于中高端,技术水平位居国内前列。预计2007年下游整机行业的需求增长势头仍将保持,尤其是2007年我国3G牌照的发放,将使通讯领域的需求大幅增长。同时,受2006年欧盟及2007年中国RoSH环保法令的实施,高档环保板材出货量必然大幅增长。虽然业内不少公司今年已经有扩产动作,不过产能的扩张主要是受到下游需求增长的影响,预计扩张的产能将能够被消化,2007年公司业绩仍将保持增长。我们看好公司的投资价值,给予“推荐”的投资评级。

    深天马A（000050）：公司是国内中小尺寸液晶显示器的主要生产厂商之一,具备优秀的客制化服务能力、完善的销售体系和客户资源。公司逐步把产品定位在中高端产品上,以发挥技术和服务方面的特长。未来中小尺寸液晶显示器的运用领域逐步扩大,新兴的运用领域如汽车、便携式媒体播放器（PMP）和手机电视等,对中高端显示器件的需求将大幅度增长,必然会促进公司业绩提高。公司控股子公司上海天马正在进行4.5代TFT-LCD面板线的投资,预计会在2008年投产。给予公司“推荐”的投资评级。

    超声电子（000823）：公司从事覆铜板和PCB（多层、HDI）的生产,是国内的重要PCB厂商。
 
    目前公司PCB产品应用的范围侧重于手机和通信设备,大约占全部产品的60－70％。在客户方面,几乎所有的国内手机生产厂商（厦新、波导、联想、海尔、中兴、华为等）都在公司的客户名单之列,而通信设备厂商主要是中兴和华为。2007年3G牌照的发放将会使公司通讯类业务受益,给予“谨慎推荐”的投资评级。

    法拉电子（600563）：公司是国内电工镀膜和直流电容器的主要厂商之一。公司在镀膜技术方面具备国际一流技术,产品毛利率较高,管理水平较好。未来3G牌照的发放将使通讯市场对公司产品的需求有较大提高,此外节能灯市场的增长也会促进公司业绩提高。在产能扩充方面,公司在沧海区的新厂房将于2006年底完成土建,2007年末完工,投产后可年生产32亿只电容器、2400吨金属化膜。给予公司“谨慎推荐”的评级。