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元器件上市公司：业绩分化 |
| 发布时间:2005年11月18日 点击次数:4 |
| 来源:中电网 作者: |
玻壳彩管行业：景气度下降 从大行业趋势来看：玻壳彩管受到平板显示器件替代的压力,液晶和背投都在挤压、分割传统彩电市场,产业替代的趋势是毋庸置疑的,长期玻壳彩管行业是下降趋势。我国消费更新换代速度很快,国内作为全球最大的彩电市场,将加速引导这一换代进程。 从产品价格来看：1)彩电,从深圳海关获悉,今年1-5月以来,深圳港彩电出口量增价跌,出口总额虽达7.32亿美元,但平均价格降幅却达两成,利润空间进一步压缩;2)玻壳,原料价格从2004年到顶部以来,最近维持高位震荡态势,同时三星、安彩、上海旭销子等相关公司都在扩产,国内价格竞争比较激烈,预计2005下半年价格仍然有8%左右的下降空间。 从国内相关上市公司的产业景气度指标来看：彩管企业深赛格和彩虹股份主营收入分别同比下降38%和41%,显示下游需求急剧下降。业内信息显示,有的彩管企业甚至停产一段时间。处于上游玻壳的赛格三星和安彩高科由于2004年和2005年的扩产,所以产能急剧增加,虽然收入水平尚能维持小幅成长,但是毛利率下降13%和6%,显示不景气度已经波及到上游。而没有扩产的其他上游企业宝石A等情况稍微好一些,如表1所示。  新型显示器件行业：逐渐走出低谷 从大行业趋势来看：在市场需求旺盛拉动下,新型显示器件的上升趋势非常确定,随2004年下半年随我国台湾地区和韩国厂商产能逐渐释放,长期产品价格逐渐下降。目前,15英寸和17英寸面板价格分别为143和171美元,分别比上月上涨3美元和1美元,显示短期内行业需求逐渐上升,有望逐渐走出低谷。 从国内上市公司的产业景气度指标来看：除深天马之外,其余公司主营收入和毛利率都下降,作为行业风向标的京东方主营收入和毛利率分别大幅下降30.68%和23.43%。广电电子也显示类似情况,显示了TFT-LCD行业的强周期波动特征。其他公司所在行业的投资过剩程度没有TFT-LCD行业那么严重,财务指标稍微好一些。  集成电路行业：国内增速趋缓 从大行业趋势来看：作为风向标的半导体行业存在一个4年左右的大行业周期,也是整个IT行业的大周期。由于下游整机没有“杀手”级别创新产品的出现,最近行业波动的波峰和波谷都相对平缓了。全球刚刚复苏的半导体市场从2004年第四季度开始出现下滑趋势,到今年第二季度,全球芯片制造企业多数出现亏损局面。90%的制造订单来自海外公司的中芯国际,今年第一、第二季度分别亏损3000万美元和4040万美元。 从公司的景气度指标来看：2005年上半年,我国集成电路产业总体销售收入为307.87亿元,增长率为30.2%,低于去年全年的55.2%的增长率,增速趋缓。除上海贝岭之外,其余公司的主营收入均全面上升,但是国内沪深上市公司成长速度小于30.2%的国内行业成长速度,其内在原因是：产品档次低,公司的行业代表性较差,缺乏国际竞争力,难以从国内需求繁荣中受益。 从长期趋势来看：国内沪深上市集成电路公司,很难像中芯国际那样做大生产规模,那么只能在专业地位和专业产品上下工夫才有出路,否则企业处境将会日渐艰难。  元件行业：温和复苏 从大行业趋势来看：元件像半导体行业一样波动,具有一定的周期性。目前处于年内的低点,行业景气度逐渐上升,从长期来看,目前随国际产业的转移,相关公司面临发展机遇,但是不同的产品面对不同的问题。 1.PCB产品：从2003年末开始,全球原材料价格连续上涨,尤其是铜箔价格上涨,已经成为影响企业毛利率的最大制约因素。CCL企业将来还有望通过提高价格转移部分成本上升。相比之下,下游的PCB企业处境更加艰难,一直缺乏提价的谈判能力,只能被动消化上游原料上涨和下游价格调整的压力。 2.电容、电感和电阻产品：企业竞争环境差异较大。对全球大规模标准化量产的产品MLCC（片式多层陶瓷电容器）而言,主要为PC和中低档电器配套,2005年是行业洗牌和整理的一年。2004年日本TDK、村田及太阳诱电等大厂设备产能扩充约20%,我国台湾地区扩充产能约30%,韩国也扩充了大约30%,但是展望2005年,全球需求只上升了10%-15%,所以面临杀价竞争的压力。我国台湾地区发生多起并购大案,国巨收购华亚、华新科收购汇乔,智宝、辉城等三家铝电解电容器合一。自2005年起,由于京都议定书等绿色壁垒措施的实行,各个厂家还面临更换材料和设备的压力。由于原料成本上升、厂商相互杀价等因素,剧烈的竞争制约了相关公司如风华高科的业绩成长。 而非规模化量产的有机薄膜电容器和相关镀膜产品,主要为电力和家电类产品配套,需求上升,竞争较不充分,规模效应并不突出。相关公司如法拉电子和铜峰电子生产环境相对较好。 从公司的景气度指标来看：属于PCB行业的超声电子和生益科技主营收入持续上升,但是成本上升更快,导致毛利率下降,反映出需求逐渐恢复,但是成本压力依然存在。风华高科指标全面下降,未来不确定比较大。生产有机薄膜电容器的铜峰电子和法拉电子则需求较平稳,其中为节能灯配套的法拉电子指标更加出色一些。  本文摘自:CCID |
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