楼 主:hodenshi 2013年3月29日14:53

 半导体行业有望迎来周期拐点[原创]

    华为、复兴、联想等中国本土厂商的崛起意味着智能手机增长的主要动力转移到中低端产品,高端手机增速放缓,竞争格式日趋不乱,中低端智能手机将成为主战场,三星发布激进的增长目标,智能手机从2012年的2亿部增长到2013年的3.5亿部,平板电脑从2012年的1500万部增长到4000万部,华为、复兴也制定了较高的出货目标,要实现该目标,三星等厂商将推出大量中低端机型,价格竞争下其面对的本钱压力显而易见,具有本钱和区位上风的中国本土元器件供给商将受到更多的青睐,建议关注三星工业链公司:长盈精密、德赛电池、卓翼科技、劲胜股份、星星科技等标的。
    中小尺寸平板市场成主战场。亚马逊、苹果、三星竞相推出小尺寸平板在该市场展开角逐,足见该市场的火爆程度,NPD上修猜测,预计今年平板电脑出货量将超过2.4亿台,同比增长64%,其中小尺寸平板占比将晋升到45%,成为市场成长的主力,我们看好小尺寸平板和白牌平板工业链公司:欧菲光、劲胜股份等。
    触控笔记本渗透渗出率有望大幅晋升。Intel要求Haswell超极本全部配置触控屏,OEM厂商为了守住被平板日益腐蚀的阵地也竞相推出触屏搭载计划,IDC预计2013年触控笔记本渗透渗出率可达到15%,部门激进厂商的目标渗透渗出率超过20%,TPK的大屏产能从去年四季度开始已变得紧俏,为了增加出货,其Sensor外购比例也将大幅增加,长信科技拥有大陆唯逐一条量产5代线,作为TPK前端Sensor供给商将明显受益。
    电视机革命的枢纽在于内容整合。液晶电视的渗透渗出率已无晋升空间,城市市场也已饱和,农村市场和大尺寸智能电视成为电视市场成长的主要动力,但跟着家电下乡政策的结束以及智能电视渗透渗出率的过半,电视市场规模将难有大的增长,2012年海内电视销量仅增长1.8%,市场规模缩小5%。各大厂商纷纷寻找出口,但因为内容管控导致各大厂商对电视硬件的革新并没有给用户带来线人一新的感觉,内容的整合才是电视革命的枢纽,苹果、小米、乐视网、百事通甚至英特尔都将触角伸向了机顶盒--电视内容的接收窗口。
    半导体行业有望迎来周期拐点。1月份,北美半导体设备BB值为1.14,继承维持上升态势,较上月0.92大幅晋升,订单量环比大幅上升17.2%,出货量环比下降5.4%;日本半导体设备BB值小幅回调至1.18,订单量环比上升2.8%,出货量环比上升6.8%;半导体设备BB值反映的是上游晶圆厂商对未来半导体走势所持的立场,北美半导体BB值和日本半导体BB值都泛起连续回升,意味着主流晶圆厂对未来预期的改变,半导体行业的周期拐点有望呈现,我们将继承跟踪相关指标对其进行确认,作为滞后确认指标的全球半导体销售额1月环比下降2.8%。3月跟着下游开工率的上升,上游元器件行业有望逐渐走出行业传统淡季,二季度跟着四核切换的完成,各大厂商将陆续发布新机型,行业景心胸将逐渐上升。
    面板行业淡季效应显现。1月,全球液晶面板行业泛起了显著下滑,去库存压力下淡季效应开始显现,TV面板出货量环比下滑6.9%,笔记本面板出货量环比下滑35.9%,显示器面板出货量环比下滑16.2%,面板价格开始下调,量价齐跌导致液晶面板行业总体营收下滑16.7%。2月面板价格继承下调,但下调力度减弱,预计二季度跟着消费电子旺季的到来,面板行业将止跌回升。
    LED短期看路灯,中长期看照明。欧美照明市场受制于欧债危机,启动低于预期,大陆商照市场和产业照明市场在宏观经济的拖累下启动亦不达预期,路灯市场是下游照明市场中仅存的亮点,受益于六部委发布《半导体照明节能工业规划》,海内路灯市场的更新改造有望提速,商照和产业照明的渗透渗出率有望进一步晋升,中短期内我们看好路灯销售占比大,业绩弹性大的勤上光电,中长期内,我们看好具备渠道上风的阳光照明和具备工业链一体化上风的德豪润达。
    电子行业目前相对估值较高,风险开释后可参与。电子行业相对沪深300估值水平为3.04,高于历史均匀水平,往年年末都有一波下行行情,而今年却逆流往上,加上电子行业解禁压力不断上行,3月将创2年新高,行业估值压力较大,风险等待开释,二季度行业基本面将显著改善,风险开释后可拭机进入。
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