内容导读：

Morgan Stanley(摩根)发表研究报告指出，由于预期经济增长趋缓、库存进一步降低、及价格竞争激烈，故将全球2005年半导体销售增长率预估由原先的 8-12%降至0-5%。摩根全球半导体首选个股为三星电子。

摩根经济小组估计全球2005年经济增长率将由2004年的4.8%降至3.6%，而且高油价的趋势可能导致此数字向下修正。除非未来几季经济显现稳定或恢复动能的迹象，否则随着OEM厂和其渠道伙伴削减库存和需求预估，2005年半导体销售也可能衰退。

终端市场需求比预期疲弱以及库存修正，造成75%的美国半导体公司公布的获利数字不如预期，未来两季此一比率可能还会高出正常水平。摩根预期Q4终端市场销售会比上季增长10%以上，但与去年同期相比的话，恐不如前3季两位数的增长幅度。

由于目前库存太高，摩根推测2005年半导体业资本支出将减少18%。美国半导体公司有2/3预期Q3的库存天数会增加，而且经销商库存仍处于高水平，因此预期未来1-2季产能利用率应会大幅下滑。

相比于保守的前景，近期半导体股价逢利空不跌反涨似乎有些过头。费城半导体指数在9月8日跌至1年新低351点，至今强弹19%，涨幅超过S&P 500指数的5%和Nasdaq的10%。近期许多涨势出现在公司调降财测之际，因此股价应在长期范围的中间水平。

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来源:中电网 作者: 时间:2004/11/11 0:00:00